美元的大跌，背面是一场“全球共谋”？
美元“失常”走弱，这是否意味着长达一个世纪的“美元霸权”就此分裂？
美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加快跌落，日内跌超1%，盘中接连跌破99、98两个重要关口，为2022年3月以来初次。
而关于近期的美元跌落，商场普遍以为，美国政府的方针正在危害美元的国际位置，加重了美元价值降低的预期； 特朗普政府内部则以为，美元强势是美国的担负，正在导致钱银商场歪曲，给美国企业和工人带来不该有的担负。
有剖析进一步指出，美元财物的位置是削弱仍是损失，将是决议特朗普胜败的要害。
我国“按兵不动”、日本开释信号：美元仍有下行空间？
除了美国关税方针的冲击，美元还接受其他多重压力。
据媒体报道，日本首相石破茂最新表明，称期望将正在进行的日美关税商洽打构成“美国与其他国家商洽的模范”，并着重“零和博弈的成果不会成为其他国家的典范”，暗示达到对两国都有利的协议。
此番遣词的奇妙改变，加上日元作为避险钱银的特性，或许会进一步推高日元，直接镇压美元。
与此同时，高盛近来正告称，美国管理和准则的负面趋势正在腐蚀美国财物长时间享有的“特权”，这正在连累美国财物报答和美元，除非反转，不然这种状况或许会在未来持续存在。
此前对美元持乐观情绪的高盛现在猜测， 未来12个月内，美元兑欧兑日元将跌至1美元兑135日元，相当于在当时水平上再价值降低6%。
商场vs特朗普政府：对美元跌落的解读天壤之别
商场对美元跌落的解读与特朗普政府的情绪构成鲜明对比。
据报道，剖析师和出资者们普遍以为，美国对盟友的情绪改变和交易保护主义方针正使美元储藏钱银的位置发生不坚定。
华尔街忧虑，特朗普政府的方针正在加快美元的式微，或许导致全球金融商场动乱。PGIM固定收益部分联席首席出资官Gregory Peters表明：
“美国获益于储藏钱银位置已有100年，现在只用了不到100天就取消了，这是一件大事。”
德意志银行全球外汇研讨主管George Saravelos在上星期五的陈述中写道：
“虽然特朗普总统在关税问题上做出了让步，但对美元的损伤现已构成。商场正在从头评价美元作为国际全球储藏钱银的结构性吸引力，并正在阅历快速去美元化的进程。”
与商场忧虑构成鲜明对比的是，特朗普政府中的许多人以为，强势的美元是美国的担负。
该观念以为，美元储藏钱银位置弊大于利，由于美元过度强势将危害美国出口商的竞争力。特朗普政府经济参谋委员会主席Stephen Miran上星期在一次讲演中清晰表明：
“虽然对美元的需求的确使咱们的假贷利率坚持在低位，但也导致钱银商场歪曲。这一进程给咱们的企业和工人带来了不该有的担负，使他们的产品和劳动力在全球舞台上缺少竞争力。”
无论是无意仍是有意，特朗普政府就任头三个月来，其采纳的简直每一项举动都对美元的支撑位构成了重创。上星期，美元指数跌落2.8%，创下三十年来表现第七差的周表现，今年以来累计跌幅已达8.2%。
是紊乱仍是战略？
而商场和特朗普对美元观点出现分歧的根本原因在于，二者调查的视点不同。
在商场看来，一般作为避险财物的美元，在面对金融商场不坚定时却失常走弱，显现出美元主导位置的不坚定，是失序和紊乱的表现。
华尔街出资银行Evercore ISI的高档剖析师Sarah Bianchi正告：
“咱们真实忧虑的是，虽然特朗普或许可以在关税上达到一些协议，但问题是当美国面对更广泛的信任危机时，即便在交易上全面让步或许也杯水车薪。”
这意味着，美元财物的位置是削弱仍是损失，将是决议特朗普胜败的要害。
美元接下来会怎么走？
展望后市，外界对美元远景的观点纷歧。
OMFIF（一家金融智库）美国主席、前财政部高档官员Mark Sobel以为：
“虽然美元的主导位置在可预见的未来将坚持不变，由于没有可行的代替计划，但美元的价值仍或许持续跌落。”
Sobel进一步指出，交易战仅仅这届政府“鄙视国际上其他地区”的最新例子，作为美元主导位置的要害支柱，“可信赖的同伴和盟友”已被抛诸脑后。
长时间外汇战略师、Eurizon SLJ Capital负责人Stephen Jen更为失望。Jen以为，当时美元兑主要钱银实际上被高估了约19%，假如美国经济衰退强烈到迫使美联储大幅降息，到时，周期性、结构性和政治要素将一起效果，导致美元大幅价值降低：
“各种要素正在会聚，美元将进入为期多年的回调阶段。”
“多年来，美元估值过高一直是导致美国竞争力下降的一个要素，而不断扩大的交易逆差和关税正是对这一晦气实际的反响。”
前纽约联邦储藏银行行长Bill Dudley则以为，美元乃至或许走强。
依照Dudley的观点，关税将削弱美国经济并加重通胀，而对其他地区经济增加的影响或许更为明显。这意味着其他央行或许会比美联储更积极地降息，并或许导致这些国家的钱银兑美元走弱。
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在今世世界舞台上，传统的战争形态正在发生深化变革。跟着核兵器的威慑和全球化的深化，国家间的直接军事对抗变得越来越罕见，取而代之的是一种新式的战争形态——经济战，而关税战是其表层表现，背面则是更为深层的钱银战与债款战争。
关税战与钱银战：财政博弈的两层表现
特朗普政府于2025年4月10日清晨再次出手，将对我国产品的“对等关税”大幅进步至125%。值得留意的是，美国在对我国实施高关税的同时，也单方面宣告：鉴于超过75个国家已就贸易、关税、汇率操纵等问题与美方进行交流，并在美方建议下未对美进行报复，美国已授权对这些国家实施为期90天的暂停办法，并在此期间将“对等关税”降至10%。这一“差异对待”的方针清晰标明，关税已不仅是贸易东西，更成为美国分解全球经济系统、孤立我国的战略手法。
当时的关税方针已远超传统财政东西的功用，改变为地缘政治博弈的兵器和钱银战的前哨。高达125%的差异化关税不仅旨在削减贸易逆差，更是美国企图通过经济手法重塑全球供应链，削减对我国依赖，同时为本国制作业供给保护的战略举措。这种方针反映了美国对全球化红利分配不均的不满，也是其企图通过经济手法维持全球霸权的表现。
关税战本质上是钱银战和债款战争的外在表现。跟着美国面临9万亿美元国债到期的巨大压力，维持美元霸权位置成为美国财政方针的中心考量。美国通过对大多数国家大幅进步关税，对我国产品加征高达125%的极点关税，正在使用贸易胁迫手法迫使贸易同伴屈服于其方针要求。那些顺从美国要求不进行报复的75个国家获得了90天的“缓刑”，但这种“差异对待”本质上仍是胁迫战略的一部分，而非真实的优惠。这一战略企图完成两个目标：一是通过添加关税收入直接缓解财政压力；二是维持美元作为全球贸易结算钱银的中心位置，保证可以持续通过美元系统获取“铸币税”红利。
美元霸权使美国可以通过印钞方法部分转嫁通胀压力至全球，同时享用低成本融资优势。但是，美国现在正面临一场真实的国债危机：国债还本付息开销不断上升，国债价格持续下滑，债券收益率不断上涨，并面临无法消化新发行国债的严峻局势。2025年需求归还的9万亿美元国债，加上财政赤字融资需求，使美国财政部堕入史无前例的发行窘境。这一债款压力直接削弱了美元的基础稳定性，也是美国不断加码关税办法的深层原因之一——通过关税添加财政收入，同时企图通过贸易胁迫维持美元霸权，缓解债款危机带来的系统性危险。
但是，进步关税实践上并不能有用处理美国的债款危机。关税收入相对于庞大的国债规模而言微乎其微，美国真实的窘境在于找不到满足的买家购买其置换国债。美国方针制定者本来等待通过市场操作引导股市资金流入债市，为国债供给购买力，但作用并不明显。投资者对美国财政情况的担忧正在加剧，使国债市场面临流动性危机。因而，极点关税方针更多是一种政治姿态和短期应对，而非处理债款危机的有用途径——它或许通过扰乱全球贸易次序反而加剧美国经济的结构性问题。
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维护主义与技术战：霸权维持的手法
历史上，保护主义与自在贸易之间的循环往往与大国兴衰密切相关。当时美国从自在贸易倡导者改变为保护主义实施者，恰恰印证了这一历史规律。里根总统曾正告保护主义的损害，以为它会导致本乡工业依赖保护而中止创新，同时引起他国报复，最终引发全面贸易战，导致经济阑珊。
讽刺的是，美国现在采纳的正是里根所正告的保护主义方针。这种改变背面是美国对本身霸权位置式微的焦虑，以及对我国等新式经济体兴起的担忧。“对等关税”本质上是美国企图通过财政手法延缓霸权转移进程的测验，但历史经历标明，这种做法往往会加快而非延缓霸权式微。
在今世全球竞争中，技术优势已成为国家实力的中心指标。澳大利亚战略方针研讨所的研讨显示，我国在37项科技领域处于全球领先位置，而美国仅在8项领域排名榜首。技术领先位置的丧失直接威胁美国的财政基础，因为技术优势是维持高附加值工业、保证税基稳定的关键。
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